Nuevo Acuerdo con el FMI y Cambio de Régimen: ¿Cuál Será la Cotización del Dólar?
Tras el tan ansiado levantamiento del cepo, surge la pregunta crucial: ¿cuál será la cotización de la divisa? Finalmente, llegó el acuerdo con el FMI y, con él, una serie de anuncios que comenzaron a resonar en el mercado. El viernes, se conoció el dato de inflación que reflejó un preocupante repunte al alza: 3,7% frente al 2,4% de febrero. Sin embargo, a medida que avanza la semana, los rumores sobre el levantamiento del cepo han tomado impulso. El mercado de futuros cotiza un dólar a $1.197 para abril, mientras que el tipo de cambio contado con liquidación se desplomó desde su pico de $1.400 para cerrar la semana en $1.340, dejando el riesgo país en la zona de 874 puntos.
Especulación y Nueva Cotización
Con las nuevas medidas, las bandas establecen un piso de $1.000 y un techo de $1.400. El mercado ya especula con una cotización de entre $1.250 y $1.300. El desafío seguirá siendo la tasa en pesos, que se sitúa en 2,5% mensual. Esto plantea una posible subida del tipo de cambio (CCL) de un 4,48%, pero también existe la posibilidad de una caída de hasta 25,37%.
La estrategia más eficiente parece ser una caída aproximada del 6,72%, llevando el dólar a $1.250. En un periodo de dos meses y medio, se podría cubrir una posición en dólares ante una eventual pérdida, alcanzando un rendimiento equivalente al máximo upside proyectado.
Alternativas para Inversores
Para quienes poseen dólar MEP o CCL, la mejor opción parece ser desarmar esas posiciones y optar por tasas en pesos. Se anticipa un fuerte flujo de dólares canalizándose hacia herramientas de financiamiento en moneda extranjera. El Gobierno ha dejado claro que está dispuesto a intervenir de forma contundente para frenar cualquier intento de escalada por encima de los $1.400.
Expectativas de Aumento de Capital
Se espera que en los próximos meses lleguen u$s15.000 millones del FMI, junto con u$s6.100 millones de organismos internacionales y u$s2.000 millones de un nuevo Repo con bancos privados. Esto sugiere que el lunes podríamos observar una baja en los tipos de cambios financieros, a la vez que el tipo de cambio oficial podría aumentar, con importadores tratando de realizar la mayor cantidad de pagos posibles y exportadores esperando ver en qué precio se equilibra la divisa.
Es probable que el mercado no testeé la banda superior anunciada por el Gobierno, pero sí podrían surgir novedades en la tasa de interés. Aunque el objetivo del Gobierno es controlar la cantidad de dinero y no la tasa, en el corto plazo podría haber un aumento en las tasas para incentivar a inversores y ahorristas a mantener sus fondos en pesos.
En resumen, el nuevo tipo de cambio presentará un punto de partida innovador a partir de este lunes. Las bandas ajustarán un 1% mensual desde mayo, y el Gobierno estará atento al Riesgo País, esperando que se mantenga alrededor de 500 puntos, lo que podría beneficiar los bonos en dólares. Con la libre movilidad de capitales, se anticipa un cambio en la evaluación crediticia de Argentina por parte de las calificadoras de riesgo, lo que acelerará la apertura de los mercados para la reestructuración de deuda.
